NZD: Reunión de política monetaria del RBNZ

Se espera algo de volatilidad en los pares NZD más tarde durante la sesión asiática al aproximarse al evento más importante del calendario económico mensual: la decisión sobre política monetaria del RBNZ y luego su informe de perspectivas. Aquí hay algunas cosas para tener presente ante este evento importante.

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Agenda y consenso

Se espera la publicación de la decisión el miércoles a las 02:00 hora de Madrid (o el martes a las 19:00 horas de México), pero hay un amplísimo consenso de que el banco mantendrá la tasa en 1,75%.

Donde es probable ver algún cambio es una hora más tarde cuando el gobernador Orr da su conferencia de prensa, en la que se espera que entregue una perspectiva más acomodativa, algo en línea con lo expresado por el RBA la semana pasada. Hay incluso algunos analistas que especulan que el RBNZ puede ser aún más acomodativa que eso.

Lo que ha estado pasando

Para mejor entender cómo el mercado reaccionará, conviene tener claro por qué los analistas e inversionistas están esperando este cambio de perspectiva.

Primero, está la explicación más sencilla es por la fuerte conexión económica entre Nueva Zelanda y Australia, y sus divisas se mueven en el mismo sentido. Los problemas económicos de Australia frecuentemente también se manifiestan en Nueva Zelanda. El RBA redujo sus perspectivas dado resultados decepcionantes en su economía impulsado por la caída en ventas de viviendas, problemas de comercio internacional y reducción de crecimiento en China.

Si bien por ahora pareciera que Nueva Zelanda ha podido escaparse de lo peor de una crisis de la vivienda, igual están afectos inderectamente a los problemas de comercio internacional producto de la guerra de aranceles. Y los datos económicos domésticos han sido un poco decepcionante, como hemos señalado anteriormente.

Los argumentos para reducir la tasa

Aún no se han publicado los últimos datos del PIB, pero su desempeño medido a través de otros indicadores no ha sido tan positivo. La inflación sigue justo debajo del rango objetivo, registrando un 1,9% durante los últimos dos meses. Llegadas de turistas han subido, pero también lo ha hecho el desempleo; lo que muestra una desconección, porque si bien las empresas reportan en forma anecdótica que están teniendo dificultades para conseguir trabajadores, los sueldos no han subido: apenas un 0,5% anual ajustado para la inflación.

La semana pasada vimos una caída en el NZDUSD que coincidió con la publicación de los datos de empleo. Algunos analistas atribuyen esta caída a la expectación de un tono más suave de parte del RBNZ, y en respuesta a los datos domésticos.

El mercado

Si partimos de la teoría de que el mercado se ha ajustado a un tono más acomodativa, esto implicaría que el RBNZ dejaría tal cual la tasa, y cambiaría a tener una perspectiva similar al RBA, y entonces podríamos tener un alza en el NZDUSD. Dado el amplio consenso sobre el informe del banco, los vendedores estarían empujando la divisa a la baja durante los últimos días, y entonces cuando sale el datos, los únicos operadores que quedarían serían los más optimísticos.

Otra forma de ver la situación es que el NZD se está moviendo en línea con el AUD dada una combinación de los datos macro y exportaciones, empujando a ambas monedas se vuelta a su tendencia a la baja que habían mantenido desde noviembre, que fue interrumpido con un repentino alza en el precio del hierro hace dos semanas. Esto implicaría que el mercado no está tan ajustado a un cambio de perspectivas, y podría indicar que el NZDUSD vuelva a baja luego de la conferencia de prensa del gobernador Orr.

Desde luego también está el escenario mucho menos probable de que el banco con cambie de perspectiva; después de todo, si bien los datos económicos de Nueva Zelanda dejan un poco que desear, son mejores que los de su vecino más grande. Puede que el banco piense que la situación puede mantenerse un mes más. Esto probablemente provocaría un alza extraordinario en el NZDUSD.

Aún menos probable es que el banco considera que la situación es tan deprimente que simplemente recorta la tasa a un 1,50%, lo que casi nadie espera, y eso provocaría una caída fuerte en la moneda.

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